估值超 70.5 亿！亿华通全球招股，拟募资 10 亿港元起

12 月 29 日，亿华通正式启动招股，拟全球发行 1762.8 万股，招股日期为 2022 年 12 月 29 日 -2023 年 1 月 5 日，其中香港发售拟占 10%，国际发售拟占 90%。

文件指出，每股香港发售股份不超过 76 港元且不低于 60 港元，募集总额为 10.577 亿港元 -13.397 亿港元，发售价定价日不晚于 2023 年 1 月 6 日。于全球发行 1762.8 万股后，亿华通总股本将增至 117519387 股，按 60 港元 -76 港元的发行价计算，亿华通港股市值为 70.5 亿港元 -89.3 亿港元。认购 50 股 / 手，入场费为 3838.32 港元，股份预计 2023 年 1 月 12 日 ( 星期四 ) 上午 9 时正开始于联交所主板交易。

如图表 1 所示，经扣除包销佣金、奖励费（假设酌情奖励费获悉数支付）及有关全球发售（假设超额配股权并无获行使）的估计开支后，亿华通将从全球发售收取的所得款项净額（假设发售价为 68.00 港元（即发售价范围的中位数））约为 1121.8 百万港元。亿华通拟动用所得款项净額作以下用途：

约 75.0%（约 841.2 百万港元）将用于拨付未来三年的研发；

1、所得款项净額中的 50.2%（或约 562.6 百万港元），为开发的新一代燃料电池系统研发平台提供资金，包括

（i）约 361.8 百万港元将用于购置最新的研发及测试设备（如材料测试设备、电堆测试台及燃料电池系统测试台，及综合环境舱）；

（ii）约 106.8 百万港元将用于为研发活动支付的材料费和燃料动力费；

（iii）约 31.1 百万港元将用于招募额外超过 35 名研发人员以从事新一代研发平台产品测试及研发活动；

（iv）约 62.9 百万港元将用于升级新一代研发平台现有的模拟、处理及分析软件；

亿华通拟招聘的额外研发人员将包括不少于五名在燃料电池系统行业拥有超过两年工作经验的初级人员、不少于 15 名在燃料电池系统行业拥有超过五年工作经验的中级高级工程师，以及不少于 15 名在燃料电池系统行业拥有超过十年工作经验且资质良好的高级专家；

2、所得款项净額中的 24.8%（或约 278.6 百万港元），为海外研发项目提供资金。具体而言，为利用日本当地人才及其他研发资源，亿华通有意于日本开展四个专注于燃料电池电堆及其核心材料的研发项目。该等项目的资金将用于采购测试设备及招募当地专业及资深研发人员以开发我们的新一代燃料电池技术；

为利用亿华通的技术能力在日本进行海外研发项目，拟聘请七名在燃料电池系统关键部件研发方面拥有至少十年工作经验的高级专家，包括燃料电池电堆、双极板、质子交换膜及催化剂；并且其设计的产品已经商业化。

约 15.0%（约 168.4 百万港元）将用于在未来三年透过产品推广及多渠道营销提升品牌认受性；

（i）约 79.0 百万港元将用于扩充于若干地区的营销和售后团队。亿华通打算雇用 150 名具销售和客户服务经验的人才；

（ii）约 59.8 百万港元将用于协助商用车制造商测试其燃料电池汽车原型以及生产及推出新车型以推广亿华通的燃料电池系统；

（iii）约 27.9 百万港元将用于筹备产品或参与行业活动，如产品展览、产品发布活动及行业机构举行的活动；

（iv）约 1.7 百万港元将用于投放在线及传统广告以及升级公司网站。

约 10.0%（约 112.2 百万港元）将用作营运资金及其他一般企业用途。

图表 1 亿华通 H 股上市所得款项用途

业务规划：新开发 15 款车型、新增 10 个市场

亿华通指出，由于研发技术的改进及燃料电池系统行业的市场竞争日益激烈，公司已面临且预期将继续面临毛利率下调压力。为维持竞争力，亿华通指出需要降低产品售价，并通过增加销量以降低成本及开支，同时推出具竞争力的新产品。亿华通未来部分业务规划如下所示：

1、升级产品及新增应用场景。由于燃料电池汽车对环境的适应性更强，行驶里程更长，加油速度更快，亿华通计划专注于中长途、重型及冷链运输等潜在应用市场，以扩大业务规模。亿华通拟于未来四年内利用新一代研发平台开发约 15 款车型，并以具竞争力的价格推出更多新产品，扩大产品组合。此外，亿华通未来拟开发用于高功率输出重型卡车、城际客车及专用车辆以及乘用车的新燃料电池系统。

2、客户保留及扩展。为扩大客户群并使其更为多样，亿华通计划与十多间主要汽车制造商磋商潜在合作，以开发燃料电池汽车原型及推广新产品。该等潜在产品的主要应用场景类型为城际货运、建筑及土木工程以及拖车运输。在节能减排经济激励及政府扶持政策的推动下，除了汽车制造商外，城市公交公司及政府部门等终端客户、民营企业亦将于不久的将来在燃料电池汽车的运营中发挥更大的作用。亿华通拟与该等市场参与者积极合作，提高市场地位。亿华通计划向 20 多间城市公交公司推广产品，并在 20 多个已兴建或将兴建高目标数量加氢站的城市扩展业务。

3、地域扩张。为配合利好的政府政策，亿华通正通过加强销售及营销能力以及提升与目标地区主要城市（尤其是燃料电池汽车示范应用城市群）的战略支出，以扩大地理分布。亿华通计划进一步扩大与在北京、张家口、上海、郑州、成都及淄博等主要城市营运的中国大型商用车制造商的业务关系，同时将进一步扩展业务至已兴建或将兴建加氢站的城市。亿华通目标是于未来三至五年内在中国 20 多个城市及地区推广燃料电池系统，包括约十个新增市场，例如位于内蒙古、江苏及广州的市场。

4、加强营销力度。亿华通计划扩充营销团队，配备在物流及商业运输行业具有专业知识并能够与更多终端客户开发网络的经验丰富的业务及销售人员。此外，亿华通计划通过（i）协助商用车制造商测试其燃料电池汽车原型以及生产及推出超过 100 款新车型；（ii）为公司产品参与超过 40 个行业活动；及（iii）未来三年投放在线和传统广告，以积极推广产品应用。

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